2023年，債券市場表現(xiàn)向好，多數(shù)債券基金獲得正收益。2024年開年，債市喜迎開門紅。從債券指數(shù)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中債-新綜合財富（總值）指數(shù)自2024年初以來截至2月5日漲幅達1.17%。

展望2024年，債市面臨的投資環(huán)境如何？投資者又該如何把握債市機遇呢？近日，鵬華固收黃金戰(zhàn)隊多位專家發(fā)表最新觀點，認為債市整體仍處于有利環(huán)境，不排除階段性會有波動，但波動中也孕育著機會。對于債券市場，中期視角仍然存在機會，但也要認識到當前債券收益率水平整體偏低，需要適度調(diào)降收益預(yù)期。大家也建議個人投資者根據(jù)家庭資金的使用周期差異，合理規(guī)劃“三筆錢”——活錢、閑錢和長錢的管理模式，做好不同投資品種的配置。

債市整體處于有利環(huán)境，波動中孕育機會

鵬華固收黃金戰(zhàn)隊多位專家從宏觀經(jīng)濟、財政政策、貨幣政策等多方面著手分析，認為當前基本面環(huán)境對債市仍相對有利，預(yù)計2024年債市將在震蕩中尋找機會。

債券投資一部聯(lián)席總經(jīng)理/基金經(jīng)理劉太陽表示，2024年經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動力不足，地產(chǎn)和出口仍將拖累經(jīng)濟增速，實體融資需求不足，銀行開年信貸開門紅弱于往年。財政力度年初或偏保守，地方化債背景下，基建增速上半年可能稍弱，年中若有政策加碼，下半年基建或再次發(fā)力，債券投資仍處于有利環(huán)境。

混合資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理/基金經(jīng)理汪坤指出，過去一年，債券市場給投資人帶來了不錯的投資體驗。展望2024年，在海外市場降息、央行持續(xù)降低實體融資成本的背景下，債市表現(xiàn)仍然值得期待。

多元資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理/基金經(jīng)理方昶認為，在經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變和化債背景下，債市供需格局相對有利，中期視角機會仍存，但要認識到當前債券收益率水平整體偏低，適度調(diào)降收益預(yù)期，積極調(diào)整組合，以適應(yīng)相對偏低利率環(huán)境。

債券投資一部總經(jīng)理助理/基金經(jīng)理鄧明明用“積極有為”概括2024年債市投資，認為整體風險不大。由于利率處于低位，市場預(yù)期相對一致，不排除階段性會有波動，但波動中也孕育著機會。

鵬華基金債券投資二部基金經(jīng)理張麗娟指出，未來隨著美聯(lián)儲開啟降息周期后，人民幣貶值壓力或暫時緩解，國內(nèi)貨幣政策空間將進一步打開，利率中樞有望進一步下移，利率債可能維持低位震蕩。信用債方面，化債背景下，信用債供給收縮，資產(chǎn)荒或進一步演繹，具備較好的配置價值。

此外，現(xiàn)金投資部總經(jīng)理助理/基金經(jīng)理胡哲妮、現(xiàn)金投資部總經(jīng)理助理/基金經(jīng)理方莉、債券投資一部基金經(jīng)理杜培俊在展望中都提及了“震蕩”一詞。胡哲妮指出，整體國內(nèi)債市面臨環(huán)境較為溫和，預(yù)判2024年債券利率以震蕩下行為主。在方莉看來，2024年經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動力偏弱，穩(wěn)增長尚需政策加碼，當前基本面環(huán)境對債市仍相對有利，預(yù)計將圍繞MLF震蕩尋找機會。杜培俊表示，預(yù)計整體走勢以震蕩為主。上半年債市表現(xiàn)穩(wěn)定偏強，下半年隨著經(jīng)濟恢復(fù)及政策加強或面臨一定擾動，總體債市較樂觀。

合理配置家庭“三筆錢”，提升投資獲得感

近兩年來市場持續(xù)震蕩，通過“配置”提升投資獲得感，已逐漸成為投資者的共識。在成熟市場，資產(chǎn)配置決定了90％以上的回報。業(yè)內(nèi)專家建議，伴隨利率持續(xù)下行，股市持續(xù)波動，資產(chǎn)配置是較適合普通投資者的投資方法。

鵬華多位固收投資專家認為，投資者首先要了解自己的風險偏好和最終訴求，并樹立長期投資的理念，再根據(jù)資金使用周期的差異，合理規(guī)劃“家庭三筆錢”——活錢、閑錢和長錢的管理模式，做好不同投資品種的配置。

杜培俊表示，對于可能隨時支取的活錢，可以選擇貨幣基金等現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；對于短期的閑錢，可以考慮配置中短債品種；對于短期不動用的長錢，如果自身風險偏好能夠容忍一定波動，考慮當下多數(shù)股票估值處于低位水平，長期配置價值凸顯，可考慮適度布局少量含權(quán)產(chǎn)品，如一級債基、二級債基及偏債混合基金等。

胡哲妮建議投資者結(jié)合家庭資產(chǎn)配置和現(xiàn)金流情況進行配置。從固定收益角度看，波動相對權(quán)益產(chǎn)品更小。如果是低風險偏好投資者，可以考慮貨幣基金或存單指數(shù)基金這類現(xiàn)金管理產(chǎn)品，方便活錢管理；如果是中低風險投資者，可以考慮中短債、純債基金產(chǎn)品，方便閑錢管理，中高風險投資者可以考慮“固收+”產(chǎn)品，可以做長周期資產(chǎn)持有。

鄧明明建議投資者2024在純債基金配置基礎(chǔ)上，可增加一級債基配置，既能夠享受到債券部分的收益，也可以博取權(quán)益市場的彈性。

經(jīng)過20余年的精耕細作，目前鵬華固收在信用債、利率債、中短債、二級債、可轉(zhuǎn)債、偏債混、指數(shù)基金和貨幣基金八大賽道做了精細化布局，且在各產(chǎn)品線均有“塔尖”債基，為投資者配置家庭“三筆錢”提供了豐富選擇。

據(jù)銀河證券公募基金長期業(yè)績排行榜，截至2023年12月底，鵬華中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期(014437)近一年在同業(yè)存單AAA指數(shù)基金方面，同類排名5/33。

純債基金方面，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2023年12月底，鵬華豐祿（003547）近一年、三年、五年的凈值增長率分別為5.41%、14.96%、30.66%，同類排名分別為134/1340、34/984、1/502，自2016年10月成立以來的凈值增長率為46.53%；鵬華豐享（004388）近一年、三年、五年的凈值增長率分別為5.21%、14.47%、24.27%，同類排名分別為166/1340、50/984、29/502，自2017年3月成立以來的凈值增長率為38.57%。上述兩只基金同時獲得五大機構(gòu)的三年期、五年期雙五星/五A評級（數(shù)據(jù)來源：銀河證券、招商證券、天相投顧、晨星中國、濟安金信，截至2023年12月底）。

一級債基方面，老牌債基鵬華產(chǎn)業(yè)債“長跑”業(yè)績同樣突出。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2023年12月底，鵬華產(chǎn)業(yè)債A（206018）近五年的凈值增長率為25.91%，同類排名38/227，自2013年2月成立以來的凈值增長率為82.57%，獲得銀河證券、晨星中國五年期五星評級（截至2023年12月底）。

投資者除了配置不同產(chǎn)品外，劉太陽還建議投資者可以通過定投計劃逐步建立起投資組合，降低短期市場波動對投資的影響。

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