10月28日周五，大盤(pán)跳空低開(kāi)，放量下跌，滬指跌破本月前低，離4月份低點(diǎn)僅一步之遙。盤(pán)面上，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的賽道股領(lǐng)跌，多個(gè)行業(yè)龍頭跌停。板塊方面，電池、種業(yè)、養(yǎng)殖等跌幅居前，銀行、煤炭等相對(duì)抗跌。全天僅有300股飄紅，跌停公司接近百家，市場(chǎng)情緒低迷。盤(pán)中僅有的活躍資金仍抱團(tuán)在信創(chuàng)和中藥股中，盤(pán)中數(shù)次脈沖基本都圍繞兩大題材展開(kāi)，但多數(shù)個(gè)股均出現(xiàn)沖高回落。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌2.25%報(bào)2915.93點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)次低點(diǎn)，深證成指跌3.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%，北向資金凈賣(mài)出20.32億元，本周累計(jì)減倉(cāng)127億元。

行情低迷，甚至很多賽道股閃崩，不少投資者質(zhì)疑此次下跌是與流動(dòng)性有關(guān)。但事實(shí)上，據(jù)央行公告稱(chēng)，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，10月28日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了900億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。這意味著，資金方面問(wèn)題不大。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月28日有120億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈投放880億元，本周凈投放8400億元，而國(guó)債逆回購(gòu)的利率也處于正常水平。

(資料圖片僅供參考)

但從盤(pán)面?zhèn)€股資金流向來(lái)看，確實(shí)出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)，多個(gè)行業(yè)龍頭跌停，有的甚至連續(xù)跌停。對(duì)此，國(guó)信證券山東分公司類(lèi)興亮表示還是與機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)的賽道股效應(yīng)有關(guān)。

而觀(guān)察此次大幅下跌的行業(yè)龍頭，不難發(fā)現(xiàn)大多是2018年以來(lái)機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)的賽道股。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)2018年元旦以來(lái)的“茅指數(shù)”與“寧組合”相關(guān)股票的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，這些個(gè)股均有較大幅度的上漲，而同期滬深300卻基本沒(méi)有多少漲幅，且截至現(xiàn)在還在下跌。因此，當(dāng)前的賽道股暴跌可以理解為“還債”。

此前海報(bào)新聞在2021年初的報(bào)道中提到過(guò)白馬股抱團(tuán)與崩塌的邏輯，即：從前期的“抱團(tuán)股上漲->凈值上漲->新發(fā)產(chǎn)品->繼續(xù)抱團(tuán)->繼續(xù)上漲->繼續(xù)發(fā)產(chǎn)品”這個(gè)正循環(huán)，走向“抱團(tuán)股下跌->凈值下跌->基民贖回->被動(dòng)賣(mài)出->繼續(xù)下跌->繼續(xù)贖回”這一負(fù)循環(huán)。

類(lèi)興亮告訴記者：“這些股票前期抱團(tuán)導(dǎo)致估值快速上漲，但公司基本面卻跟不上估值的上漲速度，最終從2021年初開(kāi)始調(diào)整，到現(xiàn)在進(jìn)入了加速探底的階段?！?/p>

從時(shí)間周期上看，2019年和2020年兩年抱團(tuán)大漲，2021年和2022年抱團(tuán)崩塌，機(jī)構(gòu)在客戶(hù)的贖回壓力下，不斷被動(dòng)減倉(cāng)，形成了現(xiàn)在賽道股閃崩的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股閃崩是調(diào)整接近尾聲的信號(hào)，而歷史上大的底部往往都是機(jī)構(gòu)被動(dòng)減倉(cāng)砸出來(lái)的。

類(lèi)興亮認(rèn)為：“長(zhǎng)線(xiàn)而言，現(xiàn)在是比較好的左側(cè)布局機(jī)會(huì)，目前滬深300市盈率10.6倍，已經(jīng)低于今年4月底的水平。明年A股有望在復(fù)蘇與海外貨幣政策轉(zhuǎn)向的雙重利好下迎來(lái)估值修復(fù)?！?/p>

此外，在類(lèi)興亮看來(lái)，未來(lái)A股復(fù)蘇的時(shí)間點(diǎn)或?qū)⑹窃诿髂甏号ㄩ_(kāi)之后。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

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